今日金融板块重挫,证券板块跌幅超3.2%,光大证券跌停,浙商证券601878)、中银证券601696)等个股跌幅超6%。银行整个板块跌幅近2%,上海银行601229)、宁波银行002142)、常熟银行601128)跌幅均超4%。两个板块资金净流出达94亿。

  同时值得注意是,三季度券商业绩大部分均实现高增长。其中,华林证券002945)今年前三季度营业收入和净利润分别实现了70.78%和116.08%的同比增长,西部证券002673)分别同比增长58.11%和379.96%。另外,方正证券、国海证券、国元证券和第一创业002797)等9家上市券商发布了三季度业绩预告。整体来看,均实现了快速增长。

  对于银行来说,上市银行信用成本高点、净不良生成率高点与业绩底部在2020年二、三季度已确认,自此银行利润增速有望陆续显著提升,呈现为V型反转。

  金融股没有明显的利空大跌 究竟为何?

  市场人分析,近日,“总闸门”作为一个重要词汇重新出现,引起市场关注。来源于,在2020年金融街论坛上,易纲行长发表了题为《坚持稳健的货币政策,坚定支持保市场主体稳就业》的重要讲话。指出 ,“货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,使之在长期维持在一个合理的轨道上”。市场解读该政策,后期市场对货币政策收紧的预期增强。或是导致今日金融股出现很大程度的回调的因素之一。

  同时,天风证券601162)指出,过去两个季度,尤其是5月份到7月份,虽然央行开始显著收缩银行间流动性,但股票市场保持了震荡上行。股票市场过去两个季度的增量资金与银行间市场关联度不高,因此对货币政策的大幅收缩感受不深。股票市场震荡上行或与A股市场的增量资金有很大关系,与银行间市场的流动性关联度并不大。

  如何正确解读货币政策?

  对于,中国人民银行行长易纲在2020金融街论坛上发表讲话。广发证券郭磊认为,2021年货币政策的特征将是正常化。经济修复和货币正常化仍是我们理解后续宏观面的两个线索。但考虑到2020年也已形成上半年宽松、下半年中性的格局,货币环境环比落差应不会太大。

  实际上,今年下半年货币环境已明显从偏宽到中性。上半年新增信贷同比多增2.4万亿,而三季度只多增2100多亿,按照20万亿年度规模,整个下半年只有8000亿空间。政府债券以外的社融亦是逐月收缩,至9月同比多增只有3300亿。从相对中性的2020年下半年向2021年上半年过渡,货币环境环比落差应不会太大。

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